苏州资管不良处置追债频现“僵局”

来源丨贝果财经

12月23日，中国人民银行发布2020年第19号公告（以下简称《19号公告》），对商业承兑汇票信息披露有关事宜进行正式公告。在此之前，已有多家上市公司涉及商票违约事件，商票违约带来的不良债权的风险化解已引起多方关注。

12月15日，因公司控股股东、实控人与应收票据出票方疑似存关联关系等问题，深交所向德威新材下发关注函，其中提到，“因金融借贷合同纠纷，苏州资产管理有限公司将出票方苏州乾威电气实业有限公司、德威新材及德威集团、周建明作为共同被告提起诉讼”。并要求德威新材说明与出票方关系，以及与苏州资管诉讼的详细情况及进展。

此外，广州浪奇的3.9亿商票逾期中，苏州资管以涉及1.65亿的债权位列广州浪奇最大债权人。

值得注意的是，在不良处置中常见的拍卖抵押物、固定资产等方式，并不适用在商票违约追索中，票据融资从业者观点认为，“商票融资中一般不会有抵押物等增信措施，部分商票融资中会有银行保函做增信，但广州浪奇和德威新财开出的票据应该都没有银行出保函”。

强制执行走入“死胡同”

苏州资管在处置上述债权资产时，不得不与上市公司实控人对簿公堂。然而，此次苏州资管涉及的两家上市公司的金融借款纠纷，先后遭遇了被执行企业无偿付能力，强制执行难的问题。

德威新材2020年半年报数据显示，公司应收商业承兑汇票账面余额为13.7亿元，以20%的比例计提坏账准备，均为2019年取消原材料采购订单收回的货款，部分票据承兑日为2020年10月。

苏州资管作为申请执行人，与周建明（德威新材实控人）、苏州菲尔普斯、上海电缆厂(南京)有限公司、德威投资集团有限公司（德威新材大股东）存在金融借款合同纠纷。

根据诉讼信息可知，早在2018年，苏州工业园区人民法院就已受理德威新材违约的相关诉讼，但截至2020年6月23日，该案执行到位资金0元。

苏州资管作为申请执行人，曾在2020年4~5月间与德威新材的相关公司发起多次民事调解，但已发生法律效力的民事调解书未执行，随后苏州资管申请人民法院强制执行，再到被上级人民法院裁定提级执行。

连续多次执行或显示借款人财务困难，无力偿付的情况。而德威新材也在回复深交所的问询函中表示，目前公司资金可支持部分经营业务的开展，无多余资金偿还上述逾期借款。

苏州资管涉及广州浪奇的金融借款纠纷也遭遇执行难的问题。

2020年3月，广州浪奇出现商业承兑汇票逾期，截至11 月17日，广州浪奇及子公司逾期债务合计7.04亿元，其中商票逾期3.96亿元，其中苏州资管涉及1.65亿债权。

据了解，该债权为苏州资管在此前受让张家港农商行共计1.65亿的商业汇票质押贷款债权，该债权借款人为江苏保华国际贸易有限公司（以下简称“保华公司”）、江苏中冶化工有限公司（以下简称“中冶公司”）；此前的公开诉讼执行信息可知，苏州资管对保华公司和中冶公司申请的强制执行，但执行进展为0。

随后，苏州资管的1.65亿元债权追回转向上市公司广州浪奇。

广州浪奇2020年三季报中提到，中冶公司、保华公司使用广州浪奇开出的商票进行质押贷款，但无力偿还相应款项，广州浪奇于2020年9月17日收到江苏省南通市中级人民法院下发的《执行通知书》，要求广州浪奇支付票款，债权人已向江苏省南通市中级人民法院申请强制执行，目前广州浪奇多个账户被冻结。

据了解，苏州资管涉及的广州浪奇1.65亿元资产包，已经进入诉讼执行回款的过程中。

商票违约处置空间小

根据上海票交所披露的数据，目前商业汇票未到期余额合计达到21.17万亿元，其中商业承兑汇票和银行承兑汇票分别为2.54万亿元和18.63万亿元。

事实上，商票集中违约会将商业风险向银行业等金融机构转嫁，且目前对于已违约的商票逾期资产，处置方式有限。

对于此类债权的处置方式，业内观点认为，“商票融资一般没有抵押物，增信方式最常见的是银行保函，在没有银行保函的情况下，理论上债权人还可以向前手背书人和收票人追索。”

从业者对记者表示，“在广州浪奇的逾期追诉案中，广州浪奇作为承兑人，本质上是起到担保增信的作用，从法律角度来说，广州浪奇也有支付义务，但他作为中间人是没有支付动力的”。

正信票研联合创始人方明认为，商票违约首先是在票据法框架内进行追索，过了追索时效后通过民法总则的一般债权框架下进行追讨。不过特别需要注意的是，当商票出现违约的情况时，基本是承兑企业已经面临较大困境，经营情况好转余地较小，后续就算通过法律途径胜诉，追回资金的可能性也较小，所以商票的风控应该前置，一般是在收票的时候就要确认承兑企业经营情况。

此外，也有供应链金融从业者表示，商票融资违约的还款处置取决于原始债务人的偿还意愿和还款能力，部分企业可以通过破产重组实现小部分现金清偿和债转股偿还。

同时对方也认为，这一类的不良资产违约处置起来没有抓手，如果遭遇类似上市公司给关联公司开票融资，最终资金不是真实流向供应商的，处置起来只能追核心企业。

资管公司人士对记者表示，目前公司已经关注到陆续出现的各类金融风险问题，未来在收包及处置中也会注意防范相关风险。

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